"> 本报记者吴晓璐

近日，港股上市公司MiniMaxGroupInc.（简称“MiniMax
”）拟A股IPO辅导备案获上海证监局受理 。这是继范式智能技术集团股份有限公司（简称“范式智能”）之后 ，今年以来
，第二家港股人工智能（AI）企业启动A股上市辅导
。若加上去年启动A股IPO辅导备案的北京智谱华章科技股份有限公司（简称“智谱 ”），目前已有3家港股AI企业处于“回A
”辅导阶段。

自去年以来 ，除港股公司“回A ”外，A股公司也在密集赴港上市
，“A+H
”持续扩容 。截至6月1日，“A+H”公司共189家 ，较2024年底增加39家
。新增的39家中
，38家为“先A后H ”，1家为“先H后A
”。

南开大学金融学教授田利辉对《证券日报》记者表示 ，“A+H”持续扩容
，这种双向流动打破了市场分割，促进了监管规则与信息披露标准深度接轨 ，定价权的双向传导有助于缩小跨境估值差异
，提升中国资产的整体定价效率 。这不仅提升了中国资产在全球配置中的权重，更为构建规范
、透明、开放 、有活力
、有韧性的中国特色现代资本市场体系提供了重要实践样本
。

先A后H：

年内19家成功在港上市

今年以来 ，A股公司赴港上市热度持续提升。据同花顺iFinD数据统计
，截至6月1日，今年以来 ，19家A股公司在港股上市，数量已追平去年全年 。此外
，大金重工股份有限公司（简称“大金重工 ”）已完成发行，将于6月5日登陆港股 ，届时“A+H
”公司数量将增至190家。截至6月1日
，123家A股公司赴港上市申请处于审核阶段
。

综合来看，自去年以来 ，截至今年6月1日
，有38家公司实现“先A后H”。这些公司大多为各行业龙头，覆盖半导体、新能源 、高端制造
、大消费和汽车产业链等 ，科技属性凸显 。

中央财经大学资本市场监管与改革研究中心副主任李晓在接受《证券日报》记者采访时表示
，赴港上市的A股公司业务大多已布局或计划布局海外，通过港股平台可以提升国际认知度 ，或对再融资、并购资金 、外币资金有现实需求
。

例如
，大金重工2025年海外营业收入占比超过七成。对于港股上市，公司称是为了进一步夯实全球化战略布局 ，打通公司大海工业务在国内与海外“研发、制造
、海运、交付 ”的全流程，提升公司在国际市场的综合竞争实力
，从而满足海外业务的持续发展需要和提质增效要求 。

在田利辉看来，近年来赴港上市的A股公司呈现出显著的“硬科技”与国际化特征
。赴港上市的核心意义已超越单纯融资 ，更在于构建全球化资本平台
，包括融资 、业务和品牌的国际化等。通过引入国际长线资金，企业能优化股东结构 ，倒逼治理标准与国际接轨 。同时
，利用中国香港作为离岸金融中心的优势，企业可更高效地进行海外并购与产能布局 ，实现从“产品出海
”到“资本出海”的战略跃升
，提升企业在全球产业链中的话语权
。

先H后A：

科技型企业领跑

相较而言，港股公司回A股案例偏少。2025年 ，仅百奥赛图（北京）医药科技股份有限公司1家港股公司成功“回A ”
，于2025年12月份在科创板上市 。

今年以来，尚未有港股公司成功登陆A股
。但去年以来截至今年6月1日 ，已有6家港股公司启动A股IPO辅导备案。其中，MiniMax
、映恩生物2家明确拟科创板上市；深圳市越疆科技股份有限公司（简称“越疆科技
”）拟创业板上市；范式智能、中国光大环境（集团）有限公司2家拟深圳证券交易所上市
，但未明确具体上市板块；新疆新鑫矿业股份有限公司拟A股主板上市 。

此外，智谱则同时推动A股和港股双平台上市 ，公司于去年4月份向北京证监局提交A股IPO辅导备案申请
，今年1月份登陆港股。目前，智谱A股IPO辅导备案仍在进行中 ，并于今年2月份增聘国泰海通证券为辅导机构
。

田利辉表示
，“先H后A”的企业通常具备技术壁垒高 、处于商业化爆发期的特点，选择在A股上市旨在获取更高的估值溢价与流动性支持。

从进度来看 ，2家港股公司“回A ”获得交易所受理
，目前处于问询中 。镍全产业链龙头企业宁波力勤资源科技股份有限公司于2023年启动A股IPO辅导备案
、2025年年底完成辅导备案，其深交所主板上市申请也于2025年年底获受理 ，公司计划募资40.47亿元
。具身智能企业越疆科技于今年4月份完成A股IPO辅导备案
，当月底创业板IPO申请获深交所受理，计划募资12亿元。

科技型企业纷纷选择“回A
”与资本市场的改革密切相关 。去年6月份 ，证监会出台科创板“1+6”改革政策举措，支持人工智能、商业航天 、低空经济等更多前沿科技领域企业适用科创板第五套上市标准；今年4月份
，证监会发布深化创业板改革举措，增设第四套上市标准 ，加大对新兴技术和未来产业的支持力度
。

田利辉表示
，预计未来“先H后A ”这一趋势将显著增强。特别是对于那些已在港股完成国际化验证
、急需扩大国内产能的成熟型企业，回归A股将是其实现价值最大化与提高融资效率的必然选择 。

政策加码：

A+H形成良性互动

近年来 ，无论“先A后H
”还是“先H后A”
，政策的支持力度都在持续加大
。2024年4月份，证监会发布5项资本市场对港合作措施 ，明确提出“支持内地行业龙头企业赴香港上市 ”。

今年4月份
，广东省人民政府发布的《广东省国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》明确提出，推动符合条件的H股上市公司在深圳证券交易所上市 。

近日 ，香港交易所集团行政总裁陈翊庭在深圳证券交易所2026全球投资者大会上表示
，港交所与深交所近年来持续推进改革，携手服务内地实体经济
。由于投资者结构存在差异 ，两地交易所形成极强的互补性，A+H股两地上市模式实现良性互动。不少新经济企业选择初创阶段登陆港交所
，发展壮大后回归A股，也就是“先H后A
”；也有部分A股龙头企业 ，为拓展国际市场赴港二次上市
，即“先A后H” 。无论哪种路径，都能形成协同效应 ，有效提升两地个股的成交量与股价表现。

未来
，“A+H ”公司有望持续扩容，对两地资本市场具有重要意义
。李晓表示 ，对于A股市场来说
，引入或留住行业龙头、国际化企业，能够优化市场结构。跨境上市推动信息披露 、会计准则
、公司治理向国际接轨 ，也给境内投资者提供可直接用人民币投资兼具国际业务的优质公司 。对港股市场而言
，能够增强市场深度与流动性，A股龙头企业赴港二次上市会扩大港股市场整体规模 ，吸引更多国际资金
。这有助于强化中国香港连接内地与全球资本的功能，推动人民币资本项目可兑换进程
，也能增强两地监管协作。

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